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银行股长期不涨,能买吗?

2020/8/2 23:41:26 来源:原创 浏览:

银行股这么惨,我为什么依然长拿!

今年银行股比较惨,即便7月初表现炸裂,也仅仅是昙花一现。

我从2017年年底开始长拿银行,2018年和今年都曾经换过股。从"光"换到"光+兴",再"光+兴"换到"兴+招"。

换来换去,都是银行股。

年初银行股占总仓位的4成,现在不到4成,当然,并不是因为偷偷减了仓,而是有其他票涨了。

此外,在当前乃至可以预见的接下来较长一段时间,我都没有减仓银行股的打算。

现在想来,也有好长一段时间没关注银行股了,此刻再说说我的想法吧。

(一)

首先,银行股普遍股利不低,拿着不慌。比较契合孙子兵法的先胜而后求战。

银行股股息普遍在3%-5%左右(持有银行股,每年收到的分红同股价的比率,可以理解为存银行股的收益率)。

这个收益和买理财接近,且算是比较稳健的。

从更深一层来讲,股利源于利润。在厚实利润的基础上,银行股股价也不至于跌到崩塌。

因此,基本不会有股利很高但股价却飞速下砸把人深套的风险,除非你买的银行实在太差劲。

(二)

其次,银行挣的并非假钱,真实坏账率不是关键。

从主体本质来讲,银行是公司,更是许许多多债券的集合。

说银行是公司。因为银行本身需要支付一定的成本,同时创造一定的收入,从而实现盈利。

好公司盈利多,业绩稳健。差公司盈利少,经营稳定性差。

公司的本质在于经营,这么多年过去,A股市场哪些银行好,哪些银行差,其实是非常分明的。

如果本着买股票就是买公司的出发点,我们完全没必要对经营货币业务的银行低看一眼。

说银行是债券的集合。因为透过银行的公司本质,其业务不外乎从居民、企业吸收存款,同时存款放贷给居民、企业。

做的是一个自担风险的放贷中介业务,手上存续的一个个发放出去的贷款,不过是一张张以居民和企业为债务人的"债券"罢了。

当然,这个信用评级得靠银行自己把关。

而银行的优劣分野,也仅仅在于"把关"二字。

"把关"是一个奇妙的字眼,"把关"的成效体现在数字上,就是"坏账率"。尽管人们总是质疑这个数字的真实性。

真实坏账率是一个说不清的东西,因为银行的坏账情况并非静态数据,而是动态数据。

就像你可以给别人一个钟表,但没法用一个固定的值,随时告诉别人当下时辰。

经济情况好的时候,企业运行良好,失业率低。不管是居民还是企业,还贷都处于正常甚至较好状态。经济情况差的时候则正好相反。

实际情况往往更为复杂,不是一个好或者差可以形容的。

宏观经济在总体趋好的同时,总会遇到各种问题。

比如国家级别的争端,比如突发大规模事件的冲击,比如短期极端天气带来的动荡,比如阶段性的宏观调控,这些都会对经济运行产生影响。

真实坏账率总是处于波动状态的,你往往还没统计出来,它就已经进入了下一种状态。

而且咱们不能忽略这一点,当经济从较差情况恢复时,一些过往的坏账也会变好。

理解银行股的真实坏账率,从银行自身找不到答案,必须从一家银行、银行业,上升到宏观经济的层面。

看不到这一点,永远理解不了银行股投资。

总结一句话。不管是从本身的动态值,以及可修复性来讲,真实坏账率并不是我们关注银行股风险及正确理解银行股投资的关键

还需要补充的是,银行出于平抑经济周期波动对业绩影响考虑,还有两个关键制度。

一是存款准备金制度,它限制了银行的杠杆比例,不会让银行负担的杠杆过于庞大,总体处于可管控状态。

二是不良拨备制度,就是从利润中截留一部分资金出来,用以应对经济不好时,坏账率急剧升高对银行经营稳定性的威胁,俗称有备胎。

(三)

再次,银行股的矛盾。最后的背书人,市场与制度的博弈。

我们在分析一只个股的时候,有一项目是必不可少的,那就是大股东。

分析银行股也是。

目前上市银行中,貌似除了民生银行,基本所有银行的大股东都是国家。

这其实有点尴尬。银行的大股东,肯定不存在像其它一些乱七八糟上市公司的倒灶事儿,但公司在总体上依然属于大股东的。

因此,在相关政策上,总是会有一定的倾斜,所以才能义正言辞的喊出"银行让利实体"。以及很多在地方上盘根错节的部分。

这是市场制度无效的地方,也是让很多银行股投资者为之郁闷之处。

当然,凡事有利则有弊。银行经营的牌照严格控制,也在某种程度上为银行掏出了深深的护城河。

银行需要市场经济,但其背后盘根错节的制度因素又是撇不开的东西。

早些年甚至有银行业研究者大胆喊出这么一句话"让上帝的归上帝,撒旦的归撒旦"。让市场和制度分开,但这更多只是一种构想。

做事情往往都是带着镣铐跳舞,有诸多限制,经营银行也是一样。

从银行的利益出发,就是要市场化。

从政策的利益出发,地方该支援还是要支援。

所以融资(贷款)难、融资(贷款)贵的问题长期难以解决,很多人都把问题归结于银行,其实是有问题的。

上文讲过,银行生意的本质是做债券。

高风险公司的借贷,本身已经相当于风投了,那是股权融资的事情。赚点微薄的利息,却要承担本金损失的风险,搁谁也不愿意啊。

所以近年算是找到了真的出路,开始大力发展多层次资本市场,鼓励间接融资。

这也是搞直接融资的银行,近年不受市场待见的原因,毕竟银行代表过去的融资方式。

而回归到银行的公司本质,总有些人依然能带着镣铐把舞跳好,总有银行的经营经过了时间的检验,在市场上大放异彩。

市场化和制度的博弈暂时无解。最后的背书人非常强大,但它也会把牌推倒重来,就像1998年一样。

但对于银行股投资,如果我们对整体经济情况有信心,并坚信所持有的银行的抗得住风浪,那一切都需要交给时间。

(四)

最后,风浪中才会有大鱼,不怕风险,只要潜在收益和风险相当。

银行股的风险就在那里,银行的潜在回报也在那里。

毕竟银行股的分红只是其利润的1/3乃至1/4,没有分红的部分,都被银行用作了本金,它们并没有消失,只是留待以后再来支付。

鸟儿飞得很高,离地面很远,看似很危险。

但只要它知道怎么运用翅膀,那么其风险性,和昆虫站在泥土上一样安全。

银行股并非不能投,也并非不值得投,只是需要你知道投资银行需要注意些什么,潜在回报有多大,极端风险是什么罢了。

看看网友怎么说

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